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當前，人工智能產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展推動算力需求爆發(fā)式增長，算力中心已成為支撐數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的關鍵基礎設施。近日，中國信息通信研究院云計算與大數(shù)據(jù)研究所發(fā)布《算力中心創(chuàng)新融資研究報告（2025年）》（以下簡稱《報告》）?！秷蟾妗分赋?，近年來人工智能驅(qū)動智能算力發(fā)展，智算中心規(guī)模躍階式發(fā)展，投資規(guī)模持續(xù)擴大。

《報告》總結(jié)了我國智算中心的融資形式。在智算中心發(fā)展的初期，市縣級智算中心以百卡規(guī)模起步，地方政府秉持“小步快跑，不斷嘗試”的原則，積極推動百卡集群小規(guī)模智算中心的落地，如南京、武漢等地率先探索建立從幾十P至百P規(guī)模的智算中心，以滿足數(shù)字政務需求，投資規(guī)模在數(shù)億元。千卡集群主要分布在省會城市的智算中心，運營商出租算力和大型央國企自用算力，例如工行、招行、深交所等建設千卡集群算力中心，規(guī)模在百P到千P之間，投資規(guī)模在十幾億元。隨著調(diào)度技術的成熟和AI技術的廣泛應用，智算中心步入萬卡及十萬卡集群，投資規(guī)模在數(shù)十億甚至百億級別。

對于智算中心的融資，《報告》認為，金融機構應面向算力中心不同發(fā)展階段的金融需求，提供差異化服務，兼顧經(jīng)濟效益與社會效益，助力算力中心行業(yè)良性發(fā)展。以終為始，關注項目全生命周期不同階段的金融需求。金融機構應主動前置服務，以算力中心資產(chǎn)開發(fā)運營全生命周期不同階段的特征為著眼點適配不同的金融工具，以實現(xiàn)底層資產(chǎn)良性循環(huán)、企業(yè)健康高質(zhì)量發(fā)展為最終目標，做好全局金融產(chǎn)品的統(tǒng)籌安排與規(guī)劃。金融機構在為算力中心企業(yè)提供金融服務時，除財務估值、風險控制等評判維度以外，還應考慮綠色減排、技術創(chuàng)新等多個維度，引導和鼓勵算力中心企業(yè)良性健康發(fā)展。

算力中心企業(yè)需根據(jù)資產(chǎn)階段選擇融資工具，在項目開發(fā)階段，可以通過私募股權基金引入風險資本，補充資本金并靈活設計融資結(jié)構；在項目進入穩(wěn)定運營期，可發(fā)行持有型不動產(chǎn)ABS盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化融資杠桿，提高機構投資者參與度和產(chǎn)品流動性；在項目成熟階段，可發(fā)行公募REITs，吸引長期資本，實現(xiàn)資產(chǎn)價值回收。